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10 mai 2020
Trou de la sécurité sociale et choc du coronavirus
L’image du trou de la sécu constitue une figure imposée du débat public. Le sujet va certainement prendre une importance considérable dans les mois à venir, au regard de la rapidité et de la puissance du choc liée à l’épidémie de coronavirus. La question est désormais de savoir sous quelles conditions notre modèle social, au cœur duquel se situe la sécurité sociale, pourra survivre financièrement. lire la suite
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7 mai 2020
Karlsruhe: quand les juges font de la politique
La Cour de Karlsruhe a rendu le 5 mai un arrêt jugeant que les décisions de la BCE sur la mise en œuvre de son programme d’achat de titres publics ont excédé les compétences de l’UE. Cet arrêt n’a pas troublé les marchés, mais il fera date — pour sa dimension politique, qui, paradoxalement, pourrait accélérer la fédéralisation de la zone euro. lire la suite
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18 avril 2020
L’euro au temps du covid-19
Le plan d’action budgétaire annoncé le 9 avril est un pas dans la bonne direction pour soulager la BCE. Le principe de la mutualisation des dettes publiques nationales n’a pas été retenu, mais le recours à la fois au Mécanisme européen de stabilité et à la Banque européenne d’investissement pour jouer d’un effet de levier est acté. Pourtant une autre option budgétaire est possible, plus audacieuse et plus ambitieuse: l’émission de titres de dette par la Commission européenne. lire la suite
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16 avril 2020
Coronavirus: quelles répercussions économiques?
Le trait principal de cette période sera une importante distribution de revenus sans contrepartie réelle. Il va sans dire que c’est bénéfique socialement, mais cela l’est aussi économiquement en empêchant une contraction en cascade. Mais les effets économiques ne se limitent pas là. S’il y avait une bonne élasticité de la production, on pourrait attendre une stimulation keynésienne ; sauf que la production est largement bloquée. Il serait donc logique d’attendre une impulsion inflationniste. Mais le danger n’est peut-être pas considérable si l’on considère l’évolution des finances publiques. lire la suite
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31 mars 2020
Covid-19: l’Europe, un coupable idéal
Avec la crise du coronavirus, les « suspects habituels » sont convoqués, et au premier rang l’Europe de Bruxelles. À nouveau un triple procès, en inhumanité, en inefficacité, en formalisme est fait à l’UE, et on saute à la conclusion en évoquant la disparition programmée de l’euro et de l’espace Schengen. Pourtant la demande d’une Europe de coordination, de solidarité et de réponse commune se fait jour, souvent chez les plus critiques. Et le moment de sidération passé, la machine se met en route. lire la suite
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28 mars 2020
Où en sont la zone euro et la BCE?
Partout dans le monde, les conséquences économiques du Covid-19 sont potentiellement gravissimes. La zone euro doit confronter des défis encore plus gigantesques en raison de ses institutions et des divisions entre les États membres. Pour elle, la crise pourrait même devenir existentielle, comme en 2012-13. lire la suite
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27 mars 2020
Faut-il se résoudre à annoncer des politiques non-chiffrées?
C’est la nouvelle compétition. Les gouvernements et les banques centrales ne cessent d’annoncer des objectifs toujours accrus en matière de dépenses ou de prêts. Chaque annonce trivialise la précédente, parfois à quelques jours d’intervalle. Non seulement cette accumulation révèle leur ignorance de la situation mais elle indique une erreur de raisonnement. Arrêtez de compter les sous! lire la suite
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25 mars 2020
Proposition pour une ligne de crédit Covid
Une ligne de crédit dédiée, dans le cadre du Mécanisme européen de stabilité, traduirait une volonté de coordination et de solidarité entre les États membres. Elle réduirait les risques pour la stabilité économique et financière de tous car elle permettrait aux États de poursuivre dans la durée leurs efforts en rendant leurs coûts d'emprunt moins dépendants des situations budgétaires individuelles. lire la suite
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20 mars 2020
De la Chine à la France, quel impact sur l’économie?
Même si les structures économiques diffèrent d’un pays à l’autre, l’expérience chinoise fournit un étalon utile pour les pays qui, comme la Chine, ont fini par se résoudre à mettre en œuvre un strict confinement de leurs citoyens avec pour conséquence l’arrêt de nombreux secteurs d’activité. lire la suite
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17 mars 2020
À quoi ressemblera la récession en Italie?
En Italie la récession s'est désormais étendue à un large éventail de secteurs. Pourtant, si les politiques italiennes et européennes jouent correctement leur rôle, en contenant le virus et en aidant l'économie à se redresser, cette récession brutale pourrait être suivie d'une reprise rapide. lire la suite
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12 mars 2020
Les enjeux financiers des municipales
À quelques jours du premier tour des élections municipales, il est utile de rappeler les enjeux financiers de ces échéances. Deux questions complexes sont aujourd’hui posées: quel doit être l’équilibre entre la promotion des intercommunalités, échelon pertinent pour nombre d’actions publiques, et la préservation de la vitalité des communes? Comment concilier la maîtrise globale de nos finances publiques et le maintien de marges, et donc d’une responsabilité, des élus sur leurs finances? lire la suite
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3 mars 2020
Le budget de l’Union européenne: non à l’obsession du taux de retour!
Depuis les élections européennes du 25 mai 2019 et la nomination d’Ursula von der Leyen à la tête de la Commission européenne 16 juillet 2010, les discussions budgétaires ont pris un tour très tendu. Plusieurs débats s’enchevêtrent. lire la suite
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26 février 2020
De l’immense rendement social des nombres imaginaires
La France emprunte de nouveau à dix ans à taux négatif. C’est le cas de l’Allemagne depuis neuf mois. La Grèce, qui connut des taux supérieurs à 30%, emprunte désormais à 1%! Du jamais vu, d’autant plus que l’inflation restant positive, les taux d’intérêt réels sont encore plus négatifs. Comment tirer parti de cette situation? lire la suite
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10 février 2020
Les inquiétudes de la politique monétaire
Depuis plusieurs années, les banques centrales font tout ce qu’elles peuvent pour faire remonter le taux d’inflation. Leurs taux d’intérêt sont très bas, parfois négatifs comme dans la zone euro ou au Japon, et elles promettent de les garder longtemps bas. Elles ont injecté des quantités énormes de liquidités et continuent de le faire. Mais rien n’y fait, l’inflation refuse de répondre. Cet échec historique génère des inquiétudes et ces inquiétudes déclenchent toutes sortes de propositions… inquiétantes. lire la suite
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7 février 2020
Retraites: la question financière
Si les débats gagnent en réalisme, on n’en est pas moins très loin d’une solution d’équilibre viable alors que le texte commence à être débattu au Parlement. Pour s’en convaincre, il suffit d’évoquer quelques sujets, dont les enjeux financiers se chiffrent en dizaines de milliards d’euros. lire la suite
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13 décembre 2019
Pour une «accountability» à la française
«La société a le droit de demander compte à tout agent public de son administration.» Plus facile à dire qu’à faire! Comment briser l’omerta? Comment libérer la parole dans ces «grandes muettes» que sont les différentes institutions? Par la transparence. Il ne suffit pas d’affirmer que les dérives sont rares et toujours sanctionnées, il faut le prouver. C’est la seule façon de rétablir la confiance avec le citoyen. lire la suite
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12 septembre 2019
Réformer l’État, pas geler le point d’indice!
Dans le monde nouveau la mère de toutes les réformes devait être la réforme de l’État. Le quinquennat n’est certes qu’à mi-parcours mais jusqu’ici les bricolages budgétaires l’ont emporté sur l’esprit de réforme. lire la suite
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10 septembre 2019
Le mille-feuille des politiques publiques, ou le retour du vieux monde
C’est irrésistible. Réduire la fiscalité est intensément populaire mais coûte cher à l’État. La tentation naturelle est de cibler les réductions sur des catégories bien précises, si possible celles qu’il est politiquement utile de séduire. Pour séduire au-delà des bénéficiaires directs, on en vante les mérites économiques avec des intitulés ronflants. Ça, c’était le B.A.BA du vieux monde, mais Macron semble en avoir redécouvert toute la saveur pour sortir de la crise des gilets jaunes. Le problème est que ça ne marche pas. lire la suite
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5 juin 2019
Le Parlement italien envisage une monnaie parallèle. Une farce, vraiment?
La nouvelle est d’abord passée inaperçue. Pourtant, elle pourrait, à terme, remettre en cause l’existence de l’euro: le 28 mai, la Chambre des députés italiens a adopté à l’unanimité une motion envisageant l’émission d’une sorte de monnaie fiscale, familièrement appelée mini-bots à Rome. lire la suite
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2 mai 2019
Budget: mauvaise passe ou retour aux vieux démons?
Les décisions annoncées, ou plutôt esquissées, par Emmanuel Macron le 25 avril ne sont pas rassurantes pour tous ceux qui attendaient que la France sorte enfin de sa longue torpeur et s’adapte aux changements économiques et sociaux que les pays qui réussissent ont adoptés. lire la suite
