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11 septembre 2024
La politique économique de Michel Barnier
Que va pouvoir faire Michel Barnier à Matignon? En un mot, pas grand-chose sinon gérer les affaires, l’ère des réformes est bien terminée. La question est de savoir ce sur quoi le centre et la droite peuvent se mettre d’accord et ce que le RN va exiger. lire la suite
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10 septembre 2024
Quelle réforme de la réforme des retraites?
Suspension ou pas, revenir sur la réforme des retraites amène à un arbitrage sur les trois paramètres bien connus: alourdir la cotisation des actifs, baisser dans le temps le niveau des prestations, allonger la durée d’activité pour une retraite à taux plein. Chacun de ces choix a son avantage budgétaire et son coût politique. Vers quel équilibre s'achemine-t-on? lire la suite
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4 septembre 2024
Le programme économique du NFP est-il crédible?
Le programme économique du Nouveau Front Populaire, tel qu’annoncé durant la campagne législative, est-il chiffré, modéré et progressiste, ou au contraire fantaisiste, irréaliste et inapplicable? Et que penser du soutien appuyé dont il a bénéficié de la part de certains économistes de renom? lire la suite
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25 juin 2024
Les risques économiques et financiers des programmes NFP et RN
Conçus sur la base de raisonnements économiques tronqués, voire faussés, les programmes du RN et du NFP semblent dater de plusieurs décennies. Ils présentent de grands risques pour l’économie française, à la fois sous la forme d’un affaiblissement de la capacité productive et d’une détérioration dramatique des conditions de crédit, pour l’État et plus encore pour les entreprises. Il résulterait de leur mise en œuvre un appauvrissement et une perte de pouvoir d’achat, ainsi qu’une mise sous la tutelle d’institutions internationales en contrepartie d’aides d’urgence pour éviter la foudre des marchés financiers. lire la suite
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24 juin 2024
La fuite en avant dans le «toujours plus»
Le programme du nouveau Front de gauche consacre une culture d’opposition et de virginité politique, en liquidant l’acquis de la gauche de gouvernement. Il revient sur l’héritage de Pierre Beregovoy en matière de lutte contre l’inflation par la désindexation, couvre ses dépenses par de nouveaux impôts ou des recettes imaginaires en ignorant superbement leurs effets sur l’économie réelle et notamment les PME, et revient sur une politique de l’offre initiée sous François Hollande qui a permis de créer deux millions d’emplois nets en dix ans. lire la suite
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25 avril 2024
Finances publiques: baisser les dépenses ou augmenter les taxes?
Dès l’annonce de la nécessité d’une consolidation, un débat s’est engagé sur le comment. Certains recommandent que cette consolidation soit engagée via la hausse de l’impôt, d’autres via la baisse des dépenses. Un élément fondamental de la comparaison entre ces deux stratégies de consolidation est leur effet comparé sur l’activité. Or sur ce point des travaux économiques ont bousculé des croyances anciennes. lire la suite
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12 avril 2024
Pourquoi la dette publique ne va pas baisser
La dette revient sur le devant de la scène. Gabriel Attal a résolument pris les choses en main et mentionné un tour de ceinture supplémentaire de 20 milliards… soit bien moins que 1% du montant de la dette. Depuis, les esprits s’échauffent à l’Assemblée, à l’Élysée et dans les ministères, et les propositions fusent de partout. Ce qui transparaît est inquiétant. Pour le monde politique, le débat sur l’endettement de l’État est une occasion rêvée de recycler les habituelles marottes de chacun tout en ignorant les ordres de grandeur du problème bien tardivement découvert. lire la suite
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8 avril 2024
Poids de la dette et perspectives fiscales: le cas de l’Italie
Après le pic de la pandémie, le ratio de dette publique sur PIB a fortement diminué en Italie, grâce à une forte croissance économique réelle et nominale. Quelques changements institutionnels ont encore réduit les inquiétudes quant à sa viabilité à moyen terme. Mais les hypothèques sur la croissance obligent à prendre la question très au sérieux. Quelles sont les options? lire la suite
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20 février 2024
Simplifier, mission impossible?
Gabriel Attal puis Bruno Lemaire ont promis de s’attaquer au chantier de la simplification, comme d’autres avant eux. Pour avoir des résultats durables et significatifs, ils devront s'attaquer à trois problèmes. Tout d’abord, les actions efficaces prennent du temps et nécessitent plus d'un mandat politique pour passer de la prise de conscience aux solutions puis à leur implémentation. Ensuite, les acteurs de la puissance publique comme les Français appelés à juger de leur action mesurent mal le coût macroéconomique de la complexité. Enfin les démarches entreprises pour la réduire sont souvent mal conçues. lire la suite
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9 février 2024
La crise agricole épingle la fausse route de la lutte contre le réchauffement climatique
C’est peut-être prétentieux de l’affirmer, mais il y a une règle immuable en démocratie : à trop secouer les principes économiques, les choix politiques finissent toujours mal. Ce peut être un échec coûteux, une remise en cause plus ou moins discrète, ou des conséquences électorales sévères. La crise agricole révèle les sérieuses dérives de la lutte contre le réchauffement climatique. lire la suite
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18 janvier 2024
Un pacte d’instabilité?
Des semaines de discussions laborieuses conduite sous la présidence espagnole de l’Union européenne et reflétant les clivages habituels entre Etats «dépensiers» et «frugaux» ont abouti à un compromis sur la réforme du Pacte de stabilité et de croissance suspendu depuis 2020. Le règlement du Conseil, après avis du Parlement européen, doit entrer en vigueur en 2024. Quel jugement peut-on porter sur ce nouveau cadre budgétaire, qui constitue un enjeu crucial pour la bonne marche de l’Union économique et monétaire? lire la suite
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16 janvier 2024
Fiscalité du capital: une singularité française confirmée
Année après année l’interrogation persiste et, comme le montre le dernier rapport de France Stratégie, la réponse ne varie guère: oui, depuis le tournant de l’économie de l’offre, la France fait des efforts pour rapprocher sa fiscalité du capital de celle de ses principaux concurrents et partenaires. Mais non, la différence subsiste et avec elle les questionnements sur l’attractivité française et les handicaps structurels à la croissance et à l’emploi. lire la suite
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24 novembre 2023
Discipline budgétaire: une leçon allemande
Le 15 novembre dernier, la cour constitutionnelle allemande a interdit au gouvernement d’utiliser 60 milliards d’euros pour financer son programme de lutte contre le changement climatique. Cette somme était ce qui restait d’un fonds constitué en 2021 pour faire face à la pandémie. Le jugement pourrait aussi affecter quelque 200 milliards supplémentaires mis de côté pour aider à la reprise économique. Les 60 milliards représentent 1,4% du PIB, les 200 milliards 4,5%, ce n’est pas rien. Cette décision illustre la manière dont l’Allemagne est arrivée à contrôler sa dette publique. En creux, elle explique pourquoi la France n’y arrive pas. lire la suite
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5 juillet 2023
Dette publique, banques centrales et inflation: c’est reparti comme en 40?
Depuis quelques années, le secteur financier et la dette publique sont largement financés par les banques centrales. Il faut remonter à la Seconde Guerre mondiale pour retrouver une monétisation des dettes aussi massive. Le parallèle entre les deux périodes est éclairant, car les conséquences de la monétisation des dettes ne se limitent pas à une inflation en puissance. lire la suite
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22 juin 2023
Financer la transition climatique: retour sur le rapport Pisani-Mahfouz
En rédigeant un rapport sur la transition climatique, Jean Pisani-Ferry et Selma Mahfouz ont fait œuvre utile. L’évaluation de la facture budgétaire en particulier est bienvenue. Mais leurs préconisations pour la financer sont discutables: le retour d’une fiscalité punitive pourrait nuire à l’effort de pédagogie qu’ils ont mené. Et n’a-t-on rien appris de ses effets contreproductifs? lire la suite
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14 juin 2023
La France en proie au néolibéralisme?
Que ce soit le «déclassement» de la classe moyenne, le «creusement» des inégalités, la «marchandisation» de l’art ou encore le «recul» de notre démocratie, Il ne se passe pas un jour sans que le (néo)libéralisme soit ciblé comme principal responsable de tout ce qui va mal en France. Même si ces déclarations peuvent, à peu de frais, donner une impression d’humanisme à celui qui les porte, ces postures s’accordent assez mal avec les faits. Un minimum de neutralité axiologique devrait conduire à la nuance et à la prudence. Voyons pourquoi. lire la suite
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24 mai 2023
La France travaille peu: handicap mais chance pour le futur?
La France et ses grands voisins européens sont à la traîne des États-Unis en ce qui concerne le PIB par habitant. Mais, dans le contexte d’une productivité qui demeure atone et dont les gains ne peuvent financer l’augmentation du revenu, notre pays dispose d’une chance paradoxale par rapport aux pays d’Europe du nord: son taux d’emploi reste faible, ce qui offre une marge de manœuvre dont ils ne disposent pas. lire la suite
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23 mai 2023
L’amour sans limite de nos élus pour le rail
Le besoin de rassurer les marchés financiers a été avancé pour justifier la réforme des retraites. On peut le comprendre. Cela ne rend que plus incompréhensibles les ambitions de l’État dans le transport ferroviaire. Grand Paris Express, RER métropolitains, TGV: le point commun de ces projets est d’être financés par une dette qui ne sera pas remboursable par les usages de ces systèmes. lire la suite
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17 mai 2023
Le mythe du tournant néo-libéral
C’est une affaire entendue, la France serait victime de son virage ultra-libéral pris il y a vingt, trente ou quarante ans. Tout l’indique, les aides aux entreprises, le recul de l’État-Providence, l’explosion des inégalités… On pourrait écarter d’un revers de la main ces affirmations tant l’argument est parfois indigent. Mais comme cette thèse du tournant néolibéral est ressassée ad nauseam, notamment à gauche de l’échiquier politique, peut-être faut-il la prendre au sérieux et donc la revisiter. lire la suite
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3 mai 2023
Pourquoi changer les hypothèses du COR?
Lors de sa séance du 20 avril dernier, le Conseil d’orientation des retraites (COR) a décidé de modifier certaines de ses hypothèses et conventions, dans la façon dont il projette l’équilibre du système de retraites à moyen-long terme. Simple ajustement technique? lire la suite
