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17 octobre 2024
Faciliter la transition écologique ou protéger les industries cleantech, un dilemme très européen
S’il semble important de réindustrialiser et de rattraper la Chine dans les domaines de technologies vertes pour limiter une dépendance massive, il faut le faire avec discernement quant aux possibilités réelles de rattrapage et aux coûts qui seraient entraînés pour la transition vers le «net zéro» en 2050. lire la suite
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14 octobre 2024
La Commission Européenne rentre dans le dur
Ursula von der Leyen compte bien continuer à renforcer les pouvoirs de la Commission durant son second mandat. Pour ce faire, elle a commandé bien à l’avance des rapports à deux anciens premiers ministres italiens, Enrico Letta et Mario Draghi. Consciente que les 800 milliards réclamés par Draghi vont effaroucher bien du monde, elle cherche à trouver des marges de manœuvre au sein du budget de la Commission. C’est là que le bât blesse. lire la suite
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14 octobre 2024
Daron Acemoglu et l’échec des démocraties
La crise politique qui sévit en France n’est qu’un cas parmi bien d’autres. Dans un récent article publié par Project Syndicate, Daron Acemoglu examine la montée des extrêmes un peu partout dans le monde. Son diagnostic: la démocratie était censée assurer une prospérité partagée: des emplois abondants, un niveau élevé de stabilité économique et des biens publics de haute qualité. Depuis les années quatre-vingt, cette promesse a été trahie. (Ce texte a été publié le 6 juillet dernier ; nous le republions à l'occasion du Nobel attribué à Daron Acemoglu et ses fréquents coauteurs, Simon Johnson et James A. Robinson.) lire la suite
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10 octobre 2024
Harris ou Trump: quelles conséquences économiques pour l’Europe?
La conjoncture américaine est importante pour l’Europe, dans un contexte où la demande chinoise est déprimée et où l’Allemagne est en récession pour la seconde année consécutive. À court terme, les marchés financiers s’inquiètent de la possibilité d’une récession mais une analyse à froid montre qu’il n’y a pas de raison majeure de s’inquiéter. La question se pose autrement à long terme, avec les conséquences prévisibles des élections américaines. lire la suite
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24 septembre 2024
Et si le taux d’intérêt naturel était plus bas qu’on ne le pense?
De nombreux observateurs estiment qu’après la fin du cycle actuel de politique monétaire, les taux d'intérêt resteront nettement plus élevés qu'avant la pandémie. Mais différents signaux suggèrent l’inverse. Deux facteurs se combinent : une demande globale contrainte par le poids de la dette mondiale et une normalisation de la prime de risque, qui semble probable aujourd’hui. Il est donc possible qu’on revienne à l’environnement de taux d'intérêt bas qui régnait jusqu’au début 2020. lire la suite
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23 septembre 2024
Comment éviter que le rapport Draghi ne serve à caler les armoires?
Le rapport de Mario Draghi sur la compétitivité européenne n’est pas particulièrement révolutionnaire, que ce soit dans son analyse ou dans ses propositions. Mais il a le mérite de poser avec clarté le défi industriel qui s’impose aujourd’hui à l’Europe. Comment se donner une chance de mettre en œuvre ses recommandations? lire la suite
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11 juillet 2024
Automobile: un gagnant et des perdants. Et maintenant?
Le secteur automobile joue un rôle économique central dans l’Union européenne, qui est exportatrice nette. Mais l’essor des grands émergents et l’avènement de l’électrique changent la donne. Pour résister, deux facteurs domineront: les coûts de production et la politique d’attractivité mise en place: subventions, exemption de taxes, aides à la R&D. La France, qui a connu un déclin plus prononcé que ses voisins, est particulièrement concernée. lire la suite
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25 juin 2024
Les risques économiques et financiers des programmes NFP et RN
Conçus sur la base de raisonnements économiques tronqués, voire faussés, les programmes du RN et du NFP semblent dater de plusieurs décennies. Ils présentent de grands risques pour l’économie française, à la fois sous la forme d’un affaiblissement de la capacité productive et d’une détérioration dramatique des conditions de crédit, pour l’État et plus encore pour les entreprises. Il résulterait de leur mise en œuvre un appauvrissement et une perte de pouvoir d’achat, ainsi qu’une mise sous la tutelle d’institutions internationales en contrepartie d’aides d’urgence pour éviter la foudre des marchés financiers. lire la suite
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24 juin 2024
La fuite en avant dans le «toujours plus»
Le programme du nouveau Front de gauche consacre une culture d’opposition et de virginité politique, en liquidant l’acquis de la gauche de gouvernement. Il revient sur l’héritage de Pierre Beregovoy en matière de lutte contre l’inflation par la désindexation, couvre ses dépenses par de nouveaux impôts ou des recettes imaginaires en ignorant superbement leurs effets sur l’économie réelle et notamment les PME, et revient sur une politique de l’offre initiée sous François Hollande qui a permis de créer deux millions d’emplois nets en dix ans. lire la suite
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4 juin 2024
Le retour d’Albion?
Le 4 juillet, quelques semaines seulement après les élections au Parlement européen, l’Europe connaîtra un autre scrutin d’une importance à peu près équivalente. Si les sondages ont raison, nous aurons donc en juillet un gouvernement britannique dirigé par le travailliste Keir Starmer. Son élection n’aura pas seulement un impact majeur en Grande-Bretagne, mais pour l’ensemble de l’Europe. lire la suite
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29 avril 2024
Macron et l’Europe sept ans après
Le discours de M. Macron était, de toute évidence, influencé par la campagne électorale en cours et la menace que représente la montée de l’extrême droite en France et ailleurs, mais il avait une signification stratégique à long terme. Macron pose clairement les termes du défi, qui est de redonner à l’Europe sa centralité sur la scène internationale et de rattraper son retard en matière de nouvelles technologies, tout en préservant ses grandes ambitions en matière d’environnement et la préservation du modèle de protection sociale le plus avancé de la planète. Cependant, l’observateur étranger a le sentiment que la solution au dilemme est systématiquement trouvée dans une forme de fermeture au monde extérieur. lire la suite
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12 avril 2024
Pourquoi la dette publique ne va pas baisser
La dette revient sur le devant de la scène. Gabriel Attal a résolument pris les choses en main et mentionné un tour de ceinture supplémentaire de 20 milliards… soit bien moins que 1% du montant de la dette. Depuis, les esprits s’échauffent à l’Assemblée, à l’Élysée et dans les ministères, et les propositions fusent de partout. Ce qui transparaît est inquiétant. Pour le monde politique, le débat sur l’endettement de l’État est une occasion rêvée de recycler les habituelles marottes de chacun tout en ignorant les ordres de grandeur du problème bien tardivement découvert. lire la suite
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8 avril 2024
Poids de la dette et perspectives fiscales: le cas de l’Italie
Après le pic de la pandémie, le ratio de dette publique sur PIB a fortement diminué en Italie, grâce à une forte croissance économique réelle et nominale. Quelques changements institutionnels ont encore réduit les inquiétudes quant à sa viabilité à moyen terme. Mais les hypothèques sur la croissance obligent à prendre la question très au sérieux. Quelles sont les options? lire la suite
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18 janvier 2024
Un pacte d’instabilité?
Des semaines de discussions laborieuses conduite sous la présidence espagnole de l’Union européenne et reflétant les clivages habituels entre Etats «dépensiers» et «frugaux» ont abouti à un compromis sur la réforme du Pacte de stabilité et de croissance suspendu depuis 2020. Le règlement du Conseil, après avis du Parlement européen, doit entrer en vigueur en 2024. Quel jugement peut-on porter sur ce nouveau cadre budgétaire, qui constitue un enjeu crucial pour la bonne marche de l’Union économique et monétaire? lire la suite
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16 janvier 2024
Fiscalité du capital: une singularité française confirmée
Année après année l’interrogation persiste et, comme le montre le dernier rapport de France Stratégie, la réponse ne varie guère: oui, depuis le tournant de l’économie de l’offre, la France fait des efforts pour rapprocher sa fiscalité du capital de celle de ses principaux concurrents et partenaires. Mais non, la différence subsiste et avec elle les questionnements sur l’attractivité française et les handicaps structurels à la croissance et à l’emploi. lire la suite
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24 novembre 2023
Discipline budgétaire: une leçon allemande
Le 15 novembre dernier, la cour constitutionnelle allemande a interdit au gouvernement d’utiliser 60 milliards d’euros pour financer son programme de lutte contre le changement climatique. Cette somme était ce qui restait d’un fonds constitué en 2021 pour faire face à la pandémie. Le jugement pourrait aussi affecter quelque 200 milliards supplémentaires mis de côté pour aider à la reprise économique. Les 60 milliards représentent 1,4% du PIB, les 200 milliards 4,5%, ce n’est pas rien. Cette décision illustre la manière dont l’Allemagne est arrivée à contrôler sa dette publique. En creux, elle explique pourquoi la France n’y arrive pas. lire la suite
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30 octobre 2023
Subventions et droits de douane: est-ce le meilleur moyen pour réindustrialiser?
Dans un article sur l’industrie automobile paru dans Telos le 19 octobre, Pierre-André Buigues et Denis Lacoste s’inquiètent de la concurrence chinoise et de l’IRA américain. Ils soutiennent «des aides massives à la recherche et à la production, et une protection commerciale du marché européen». Mais droits de douane et subventions n’ont-ils aucun inconvénient? Avant de s’engager dans ces politiques, il faut évaluer leur impact. lire la suite
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18 octobre 2023
L’automobile électrique pourra-t-elle accompagner la réindustrialisation?
La réindustrialisation de la France est devenue une priorité. Compte tenu du poids économique de l’automobile, on ne peut l’envisager sans que cette filière soit largement impliquée. Selon le gouvernement, la transition vers les véhicules électriques pourrait être une formidable opportunité pour enrayer enfin le déclin de la production de voitures en France et amorcer rapidement la réindustrialisation. Est-ce crédible? lire la suite
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5 octobre 2023
La France rattrape l’Allemagne! (Vraiment?)
L’Allemagne, homme malade de l’Europe, la France qui fait mieux que ses voisins tout en s’auto-dénigrant… voilà un tableau auquel on n’est guère habitués, surtout de la part de la presse britannique ou allemande. Mieux encore, les vertus attribuées à la France étaient considérées jusqu’à il y a peu comme des boulets. Qu’en penser ? lire la suite
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5 juillet 2023
Dette publique, banques centrales et inflation: c’est reparti comme en 40?
Depuis quelques années, le secteur financier et la dette publique sont largement financés par les banques centrales. Il faut remonter à la Seconde Guerre mondiale pour retrouver une monétisation des dettes aussi massive. Le parallèle entre les deux périodes est éclairant, car les conséquences de la monétisation des dettes ne se limitent pas à une inflation en puissance. lire la suite
